7如何制定适合自己的投资理财策略？

如何制定适合自己的投资理财策略？

家哥分析课：分析师教你商业入门

用什么样的理财方式，满足未来怎样的支出，这是制定投资理财策略的根本出发点。

很多人失败的根本原因，就是选择了错误的方式，去满足支出需求。

理财是一种手段，未来的支出则是目标，如果我们对目标把握不清晰，分析不透彻，那么以此为基础选择的投资理财决策，就是在错误的方向上越走越远。

很多知乎网友在后台经常给我留言，问 xxx 能不能买？

这样的问题让我很难回答。

如果不知道你的投资是用来做什么的、未来用于何处、你做这件事情是否急迫、占你资产的比例等等信息，那么我给出的建议和瞎蒙没什么区别。

本文介绍的是如何从零开始构建一套自己的投资理财策略，并给出针对不同人群的建议。

这个市场上为了投资而投资、为了理财而理财的人是少数，我们把钱留下不马上花掉，都是为了在将来的某个时间段花出去。

因此制定一个投资理财策略，第一步是对我们的支出做出估计，然后看看我们的钱应该如何通过投资满足这些支出，然后每年根据情况调整支出，并进行投资理财的对应调整。

我们先来看几个场景，方便大家理解。

场景一：还有几天就要交下半年房租了，账户上的钱恰好就是半年房租多出一点，请问这个时候我们应该投资股票或者基金么？

当然不能，即使最顶级的投资高手，也不能保证资金在几天的时间里面投资股票基金万无一失。

万一亏损，房租有可能就交不上了。

场景二：手里有 5000 块闲钱，准备给自己换一台电脑，或者投资基金股市，搏一台性能更好一点的电脑。这个时候可以投资么？

是可以的，首先买电脑也不是不买不行，如果真的出现了短期亏损，可以再多等等、多看看；其次，如果真的是旧电脑未来 2-3 个月确实需要换，闲钱+工资也能应付。

当然，这个时候投资，不能去投资那种有可能一个月就能亏损 30%-40% 的产品。

场景三：手里有 1000 块钱，想通过投资试试运气，看能不能买一双自己喜欢的收藏款球鞋、水晶摆件。当然，如果最后不买也可以，1000 块钱本身也想不出需要花在哪里。可以投资股市或者基金么？

当然可以，甚至应该投资波动性大，高风险高收益的股票。

如果都是问投资某某基金、某某股票，上面三个背景，我会给出完全不同的答案。

一评估自己的支出计划

为了最终选到合适的产品，我们需要把自己的支出计划进行分类。

包括支出金额、支出的时间和节奏、对支出进行分级；

前两个好说，第三点指的是「我们进行这种支出的必要性和弹性」。

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●必需支出

日常基本需求属于必须要支出的项目，基本日常衣食住行、学费，这些支出的特点是没有太多「弹性空间」，很难延后或者降低标准。

在实操过程中，观察一下过往生活支出的情况，很容易总结每周、每月、每个季度、每年的支出节奏。

看病和父母养老这类支出，属于非定期支出，但时间比较有弹性。这类支出可以按年进行估算。

至于是放在年初还是年末（影响投资时间），看个人判断。

●可降档支出

先解释一下可降档的支出。

日常生活里有很多支出是有钱就多花点、没钱可以少花点；或者是有钱就花、没钱就再等等。

比如旅游，手里有闲钱可以去比较远的地方，要是账户里资金紧张，也可以在周边和城郊转一转，要不就是等到多攒些钱再去旅游。

这类消费频率并不高，类似买衣服、聚餐之类的支出，按月估算已经足够了。对于换家具、买车这种一年都遇不到一次的，估算大概几年后会支出就可以了。

特别要注意的是，对于可降档的支出来说，我们需要想明白降档可以「降到什么程度」。

（有助于后续选择投资理财产品。）

比如买车，有的人预算可以在 15 万-25 万浮动，而另一些人只愿意在 1822 万浮动。时间上也有「降档」的概念，比如有些人买车，最多可以多等上 23 年，有人可能只愿意多等几个月。

●希望有，但是没有也可以的支出

我们的生活中总有一些「消费梦想」，比如来一次超豪华的大餐，买一个奢侈品，来一次海外深度高端游。

这类属于如果有当然很好，但没有也不影响现在生活的支出。

我们可以在自己的支出清单上列出几项，时间难以估计的话也可以不用特别注明。

●避险支出

大病、无妄之灾，这些都属于人生中难免，单次比较大的支出。

金融市场不发达的时候，主要靠存钱来应付，现在我们一般都是用各类保险来解决。

保险是一个相对专业的领域，本文不过多做讲解。

从实操的角度出发，我们可以总结出下面这类表格：

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看着挺复杂，其实就是一个家庭支出预算，和多数人日常使用的预算不一样的是，我们在这里把不同类型的消费进行了区分。

实际操作过程中，这三类支出对每个人、每个家庭来说都是个性化的。对有些人来说，也许每年两次去外地旅游属于「必需支出」，而对有些人，则根本不怎么愿意旅游。

总之，花点时间记录一下自己支出的情况，按照自己的喜好和理解，每年调整一下这个计划表就可以了。

二为每一类支出制定相应的计划

除了退休以后的人，多数打工人主要收入来源还是工作。

在实操过程中，用自己的支出计划减去估算的工资、奖金、股权等收入，会得到支出缺口。

2-1 投资金融产品，主要是解决缺口的问题。

核心目标是：

尽一切可能满足必需支出——用低风险投资手段；

大概率满足可降档支出——用带有一定回撤可能的中低风险投资手段；

努力满足希望有，但是没有也可以的支出——用高风险投资手段。

我们目前看到的金融产品，按照风险等级可以分为 R1-R5 五个级别，可以分别来满足上述几类需求：

R1: （谨慎型）低风险类产品，货币基金、国债、存款类产品属于这类产品；

R2: （稳健型）中低风险类产品，高等级债券基金、大部分银行理财属于这类产品，2022 年全面开始理财产品净值化以后，R2 产品在投资过程中也会出现浮动亏损；

R3：（平衡型）中等风险类产品，长周期及高风险等级债券型基金、混合型基金、部分股票型基金属于这类产品；

R4：（进取型）中高风险类产品，部分股票基金、信托产品属于这类产品。

R5：（激进型）高风险类产品，包含杠杆和金融衍生品资产的产品。

自己投资股票，按照投资目标不同，绝大多数风险等级约为 R3-R4，如果自己交易期货期权，风险等级属于 R5.

产品的风险等级在产品说明或产品公告中都有，一些数据终端上也有统计。

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具体的风险收益特征在网上介绍得比较多，给大家上 2 张直观的图，在这里我选取了几个典型的指数作为样本。

第一张是过去 10 年，各大类型资产的年度涨跌幅，我的排序基本上是按照风险从低到高进行排序的。

我们买各类金融产品的时候，都会在说明书中看到产品投资的方向，有兴趣的朋友可以看看不同风险的资产，不同年份的表现差异有多大。

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第二张图是 2022 年各个月份，各大类资产的月度涨跌幅，特别注意的是国债和中短债虽然全年收益截至 2022 年 11 月底是正的，但在月度数据中，仍然出现过单月下跌，这也证明了，R2 级理财产品确实无法在净值上体现「保本」。

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一般来说，满足不同需求，我个人认为适配的金融产品如下：

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从这个表格中，我们可以看到 2 个要点。

首先是越需要被满足的支出，越要用低风险产品来满足；其次是投资时间越长，越可以使用风险较高的产品。

2-2 购买产品过程中重点关注 3 件事情

●产品的投资期限

我们的支出计划是有时间的，尽量要让我们的产品投资周期和支出计划匹配。

对于有特定期限的银行理财产品来说，投资期限已经写在产品介绍里了。投资的周期要小于等于我们使用资金的期限，如果我们半年后准备买手机，当然就不能投资 1 年期或者 2 年期的产品。

股票和基金没有产品投资期限，按照我们自己的支出计划，再深入考虑股票和基金的具体策略即可。

比如买手机，手里有 3000 块钱，想搏一搏，看看明年有没有机会买个 3500 的，同时也接受到时候亏损，晚两个月用工资补齐。那就针对性地寻找 1 年内，股票和基金对应的投资策略。

这时候需要短周期投资策略，比如趋势投资，比如困境反转这类，做长期价值投资可能就不合适了。

●产品的预期收益

预期收益决定了我们的投资能否解决支出缺口，或者为了解决支出缺口我们需要投入多少本金。

对 R1 和 R2 类型投资来说，预期收益要么是国家规定（比如央行规定的利率），要么产品说明中可以找到，很好计算。

而 R3 及以上类型的投资，并没有预期收益的明确展示，需要我们自己计算。

一般来说，5 年-10 年下来的平均收益是很有参考价值的。

周期过长，宏观经济变化比较大，参考意义弱；周期过短，则有可能被股市和债市的牛熊短期走势影响。

比如下面这只基金过去 5 年（2017-2021）平均年化收益就可以这么计算：

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2021 年-2022 年，很多基金营销内容都用过去 1~2 年的收益率作为预期收益的指导，表现是挺优秀的，但这几年恰好是基金牛市，把短期业绩作为预期收益，很容易被误导。

●产品的风险

风险的衡量有很多种方式，R1-R5 标准是一种，但不够直观；上面的那张彩色的图也是一种，但计算比较复杂。

对普通人来说最具有参考意义的是「回撤」。也就是历史上，在最不利的情况下，某个产品会让你亏损多少。

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对于可降档支出来说，回撤数据能够帮助我们分析这只产品在最不利的情况下，会不会击穿我们的支出底线。

举个例子，3 年之后换车。

如果拿出 5 万投资，预计投资 3 年时间，如果能变成 8 万最好，要是亏了，损失在 1 万之内也能接受。

在这个需求下，一个简单的办法是寻找最大回撤在 20% 以内的产品。考虑到最大回撤并不意味着持有期会亏损这么多，这是一种相对保守的估算。

2-3 制定投资组合

美国经济学家马科维茨在 1952 年提出了投资组合理论，它指的是有多个证券组成的投资组合，其收益率是单个证券的加权平均，但是风险并不是单个证券的加权平均。

因此组合具有更好的风险收益表现。

资产组合可以分散风险，这就是理论来源。

在实操中，我们可以为每一类支出制定一个投资组合。

●R1 和 R2 级别产品

这类产品本身的波动比较小，投资组合分散风险的作用比较小。比如像存款这类产品，50 万以下的投资（50 万是存款保险的标准）更是完全不需要做组合。

对于 R2 级别的中低风险基金，实在想做组合，3 只就差不多了。

●R3 和 R4 级别产品

这类产品最需要做组合，一般来说 5-10 只都是可以的。

投资数量过少，风险分散的作用没有充分体现，投资数量过多，理论上的风险分散作用增加就非常有限了，而且还增加了不少研究产品的工作量。

在设计投资组合的过程中，记得一定要选择不同的策略、不同的行业。

比如我们要是选择了 5 只沪深 300 指数型基金制作一个组合，风险收益特征其实比单只沪深 300 指数型基金好不了多少，忽略指数基金的追踪误差，你可以认为风险收益特征是没区别的。

●R5 级别产品及自己炒股

这个级别的产品仅靠产品数量分散风险是不够的，需要对具体产品的风险收益特征有很强的理解，进行专门设计。

三制定买入和卖出标准，定期跟踪投资

3-1 买卖点

当我们给各类支出选择了对应的产品，首先要确定 2 件事情：什么时候买、什么时候卖。

对国债、定期存款、有期限的银行理财、信托等固定期限产品来说，决定买入时间等于同时决定了卖出时间，只需要考虑买点就可以了。

设计买卖点，最重要的原则是：可以量化。

我们经常能遇到这种情况，身边的朋友或同事买入了某个产品，问起来：

「你为啥买这个啊？」

「朋友推荐/大家都在买/看广告/感觉还能涨……」

很多人上菜市场买个菜都要货比三家，电商购物都要 4-5 个 App 来回切换，几万、几十万买的金融产品凭什么这么草率？

设计一个投资策略，一定要有量化标准，否则投资就变成了全凭感觉的瞎蒙了。

对 R1、R2 类型的投资，收益波动是很小的，考虑时间标准就可以了。

对 R3 及以上的产品，除了考虑时间，还要设计基于收益、价格的买卖点。

基于价格的买卖点，就是我们俗称的低买高卖。

投资也遵循买东西的基本原理，同样的产品，便宜的时候买就能获得更大的预期回报；贵的时候卖掉，就能锁定更多的收益。

金融产品的「贵」和「便宜」，有一套专业的定义，对于债券来说，是各类收益率；对于股票来说是各类估值。

日常使用中可以使用绝对标准和相对标准来设计买卖点。

比如债券基金在高于某个利率水平买入、低于某个利率水平卖出；比如股票低于某个估值买入、高于某个估值卖出。这些是用一个绝对的标准制定买卖点。

比如银行理财在高于货币基金某个水平才买入（货币基金几乎是随时买卖，如果银行理财的预期收益不能高出太多，就没有性价比了），低于这个水平就买入货币基金。这是用两种产品相对的性价比制定买卖点。

很多人投资 R3 及以上风险等级产品的时候，特别喜欢满仓，也就是不喜欢让钱闲着。

但 R3 及以上的产品，恰恰需要最学会运用价格标准买入卖出、空仓。

基于收益的买卖点，是看我们的投资是否达到了某个固定的目标。

很多投资者在进行 R3 及以上等级投资的时候，经常出现「坐过山车」的现象，投资过程中浮盈很多，但因为没有及时兑现，等到最后卖出的时候反而没赚到钱，甚至亏钱。

咱们上面提到了，投资的目的是为了支出，最简单的方式是按照「满足要求即兑现」的原则，设定卖出点。

用 5000 块投资，希望买一台 1 万块的笔记本电脑，投资基金或者股票到达 1 万块的时候，我们可以无视未来的涨幅，立刻卖出来满足消费需求。

如果是更复杂的操作，我们需要开始阶段分析这笔投资的「预期收益」，达到这个收益的时候就卖出。具体的标准可以来自于历史上这个产品的表现，可以来自于市场大环境，甚至可以来自于 K 线图等等。

在另一端，当我们的投资出现亏损的时候，我们也可以按照一个固定的亏损程度卖出。投资股票和基金的朋友对这个策略可能比较熟悉，这就是「止损」。

3-2 各类不同风险产品的买卖点

●R1、R2 产品也要考虑买卖点

很多人觉得低风险产品不需要考虑买卖点，原则上是这样的，但哪怕是 R1 级别的金融产品，也要考虑买卖点。

主要是长周期相关产品。

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就像上面这个图里显示的，我把目前还在存续的 5 年期储蓄国债发行利率拿出来做了个统计，结果发现最大的发行利率和最小的发行利率，可以高出 30% 左右。

都是 10 万块钱，买 5 年期国债，意味着票息收入每一年会差 1000 块钱左右。

长周期投资受到利率环境影响较大，在利息较高的时间锁定一个长期稳定回报，也需要分析研究。

这要求投资者对货币政策知识有一定了解。

实操中，R1 和 R2 类资产可以通过轮动实现更好的收益。

在利率高位，投资底层资产是现金类资产的产品（货币基金、存款），在利率低位，投资底层资产是债券类资产的产品。

●R3-R4 产品、直接投资股票，关注货币周期、经济周期和牛熊市周期

投资期限较长的债券、债券基金、混合型基金、股票型基金、信托产品，需要投资者掌握更多市场相关知识。

相关知识本文不作展开，仅做框架性介绍。

对债券和股票来说，经济从衰退或疲软转入恢复期，可以作为买入点；经济良性发展直到有过热苗头期，可以持有；经济由增速高点开始转入下降期，可以考虑卖出。

对债券和股票来说，货币政策由收缩期转入宽松期，可以作为买入点；由宽松期转入收缩期，可以考虑卖出；

对股票来说，成熟行业和朝阳行业，低估期（比如估值分位数低于历史 25% 分位）可以作为买入点，高估期可以作为卖出点；

●慎重投资金融衍生品（期货、期权等）及 R5 级产品

金融衍生品是根据特定风险收益规则创造出来的金融工具。

很多人总是说金融衍生品高风险、高收益，这个理解是有问题的，像期货期权这类产品确实高风险、高收益，但类似可转债这类产品，某些价格位置上风险比正股还要低。

关键问题是，金融衍生品的风险、收益特征和我们常见的股票、债券，有很大差别。这种差别造成了，如果没有丰富的投资经验，投资者很容易因为理解错误、投资能力不足，造成亏损。

考虑金融衍生品的买卖点，是一项比较复杂的工作，如果平时没有特别多的时间，不建议普通人参与。

R5 虽然是由金融专业人士操盘，但底层资产的风险非常大，如果对底层资产没有了解，也不建议轻易尝试。

3-3 制定调整策略

绝大多数投资都是有风险的，不可能 100% 按照我们的计划实现最终结果，这个时候需要我们定期跟踪投资产品，制定投资的调整策略。

对于 R2 及以上风险等级的投资产品，都需要定期对产品进行跟踪。

主要解决两个问题：

●根据新的收入情况、支出计划调整投资策略

每年更新自己的支出计划、总结上一阶段投资理财的成果进行调整，如果有比较大的变化，需要我们针对性地进行投资策略的调整。

比如公司年底业绩爆棚，发了大号的阳光普照奖金，未来的支出有了更多现金保障，投资就可以谨慎些；比如突然遇到心仪的人，需要谈婚论嫁，那么一些长期投资也得改成短期投资，应付结婚支出。

●发现有问题的产品并且调整

每年的投资当然不可能一直挣钱，有时候投资不顺利，手里产品的金额距离支出目标越来越远，这个时候要么调整支出目标，要么就得看看是否调仓换产品了。

一种可能性是我们自己制定的投资策略有误，比如把股市熊市中的反弹当成了反转，买入了股票或股票型基金，这种时候需要重新进行市场判断。

另一种可能性是我们的投资策略没有问题，但是选择了表现不好的产品，这种时候就要对产品进行「调仓」。

R1：无需跟踪，到期重新根据策略选择产品即可；如无固定期限，可以在定期调仓时重新选择产品

R2：可用较低频率跟踪，例如投资周期 1 年，每个季度看一次即可

R3：需要较高频率跟踪，例如投资周期 1 年，至少每个月需要看一次，遇到净值波动比较大的时候，需要按周跟踪。

R4/R5：需要高频率跟踪，部分产品（例如期货、期权）需要日内跟踪多次

四针对不同人群的一些策略建议

4-1 根据自己的年龄设计投资策略，年轻人可以做更多的高风险投资

每个人都有两套资产，一套是金融资产（存款、理财、基金、股票），一套是「人力资产」，工资、奖金、公司股权、副业等等。

后者我们也称为「资产」，是因为现代社会中工作的酬劳都是现金，而非实物。

一份能给我们未来很多年提供定期工资、奖金和股权变现能力的工作，当然可以按照「资产」来看待。

对年轻人来说，金融资产都比较少，但是人力资产比较多；而老年人则金融资产比较多，人力资产比较少。

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建议年轻人多进行高风险投资，主要有以下几个理由：

●年轻人未来获得的工资收入较多，从资产总风险考虑，可以多配置高风险类型资产

工资是一类相对比较稳定的收入，年轻人相比老年人，有更长的时间拿工资，抗风险能力比较强，可以进行高风险投资。

举个例子，都是为了攒钱换车，如果投资股票或者基金亏损，年轻人可以等待一段时间，靠工资收入弥补亏损，晚一些买车；但是对于老年人来说，在未来可能已经没有足够的工资收入来弥补。

另一方面，年轻人投资生涯时间更长，也能承受更高的风险。

股市有牛市熊市，但总体上投资周期放到 20 年-30 年的尺度，年化收益都是相当可观的。老年可以做长期投资，但是年龄不饶人，很难有这么长的时间等待自己的投资实现足够回报。

●年轻人投资高风险金融产品，「学费」交得少。

在投资领域，从「不懂」到「懂」，也是要交学费的——学习投资前几年的亏损。

相比我们报培训班，交固定的学费，投资理财技能的提升，学费是按照投资金额比例计算的。

比如投资股票，不管你是只有 1 万块钱的学生，还是有几百万的中高收入人群，在学习投资理财过程中的亏损，是按照比例来的。

同样是 20% 的亏损，对应的亏损金额差别很大。2014 年股市出现了一波牛市，很多 30 多岁的中年人拿着多年的积蓄进入股市，很多人直接亏损掉 50%，几万、几十万学费就显得太沉重了。

年轻人积蓄相比老年人来说是很少的，如果在年轻的时候花较少的钱学习到投资的知识，性价比很高。

有的朋友可能会说，中年人就不能只拿出很少的钱来学习投资么？

可以，但难度太高。

基金、股票这些产品的价格每天都在变化，只要是开市时间，甚至随时有价格变化，这种强烈的刺激会让很多人忍不住追加仓位。特别是在市场狂热的时候，希望赚快钱的想法会让很多人把风险意识抛在脑后。

对年长者来说，多投资低风险金融产品背后的逻辑也在于此。

没有大笔的工资收入，但是金融资产较高，为了满足日常的支出需求，为了防止大额投资失败损失大量本金，应该投资低风险产品。

4-2 根据自己的工作性质设计投资策略

我先问一个问题，一个在房地产企业做销售的朋友，和一个在医院当医生的朋友，大家觉得谁应该更多比例投资股票呢？

答案要看他们工作收入的特征。

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对于医生、教师、公务员这类职业，基本工资占比更高、收入的波动性较小，在这种收入特征下，抗风险的能力就更强，可以把更多资产投资于高风险资产。

而对于房地产销售人员来说，房地产是一个周期性行业，收入有高有低，销售更是「看天吃饭」的岗位，收入具有很大的不确定性。在这种收入特征情况下，就应该把更多的金融资产投资于中低风险产品。

如果自己的工作收入波动性已经很大，就应该投资更少的高风险资产，如果自己的工作收入较为稳定，且随着年龄增加收入逐渐增长，就可以投资更多高风险资产。

医生、教师、律师等职业，普通企业中的人力资源、财务部门等岗位都具有这类特征。哪怕是刚开始工作的时候基本工资较低，考虑到未来随着经验不断丰富，基本工资会提高，抗风险能力更强，可以投资更多高风险资产。

金融、制造业、房地产等行业，虽然工资和奖金也大致随着年龄增长提升，但周期性明显，波动比较大。建议对金融资产进行均衡配置，特别是在年景好的时候，不要作线性预测，觉得未来的奖金和工资可以一直保持下去。

自己做生意、从事体力劳动的朋友，收入不确定性更大，除了注意多投资低风险产品外，还要注意将控制支出节奏，多储备金融资产。

对有副业的朋友来说，如果副业和主业不是一个领域，抗风险能力就是比较强的，可以投资更多的高风险资产。

4-3 根据自己的行业选择投资策略

我先提一个问题，从事什么行业的人，就更应该投资自己行业的股票和基金么？

大多数人的第一反应是，yes。

这个好理解，股市和基金是很复杂的，作为行业从业者，好歹比较熟悉行业和公司的基本面情况，总比投资一些不熟悉的股票和版块要强吧，至少心里有底。

这其实很有问题，主要体现在两个方面：

●风险太集中

我认识一些互联网公司的朋友，互联网市场火爆的时候，奖金工资拿得多，公司派发的股票和期权也多。

有些人拿到奖金直接买了自己公司的股票，或者互联网版块基金。

这是典型的高弹性策略（高β），市场上行的时候身价增长非常快，工资和奖金长得快、同时投资的股票增值也多。但 2021 年初互联网行业开始调整的时候，工资奖金在下降、股票期权在下跌，身价缩水的速度也很快。

如果投资的比较早，顶多是身价做了过山车，还有些节余，但如果是看到其他人这么做、行情已经走了很长时间才开始这么做，亏损就比较大了。

当我们已经处在某一个行业的时候，相当于工资奖金这部分收入已经被行业绑定。行业好的时候属于「两头好」，这也意味着行业不好的时候「两头差」，做股票基金投资，应该有意识分散风险。

周期性较强的行业，可以投资一些非周期、周期不同步行业的基金和股票，如果觉得不熟悉，可以投资一些债券为主的基金。

●心理有底，不代表有能力

很多行业的朋友和我说起业务的时候，表现出了很高的水平，然而谈论起这个行业股票的时候，却表现出了和小白差不多的理解。

比如新能源行业，有些公司的基本面其实并不好，没有达到预期、项目盈利能力较差，但股价从 2019 年到 2021 年也有不错的涨幅。

和几个做新能源的朋友聊天，对这种基本面虽然很差，但仍然能涨的公司，吐槽了不少。

「业绩这么差的公司，怎么能涨得这么好？！」

其实，影响股票的价格的因素非常多，不仅有实打实的业绩因素，也有估值、投资者结构等等。有些公司当下的业绩确实不好，但投资者对公司的未来充满信心，也会提前把股价买上去；有些行业处于困境，但是内外部环境已经出现了不少改善的迹象，于是不等财报数据触底，投资者先把行业的股价买出了底部。

如果没有对股市更深的理解，仅仅从自己的行业认知出发，做投资是很容易亏钱的。

投资者在懂股票市场的基础上，同时拥有行业知识和经验，才是如虎添翼。只有行业经验，没有股市经验，很多时候比什么都不懂，还容易犯错误。

五关于投资的几个问题

5-1 可以不投资么？

不能。

如果发了钱就把现金装抽屉里，或者是存成活期存款、货币基金，按照现代经济体系的设计，这些钱很难跑得赢通货膨胀。

哪怕就是存定期存款，也要涉及到 R1 风险等级产品的投资策略问题，前面那个例子中我们说了，多等 2 个月，5 年期国债的年利率就少 0.4%，如果本金比较多，这个「损失」还是挺大的。

再比如每到季度末或者年底，市场都缺钱，如果这个时候把货币基金换成国债逆回购，也能多些收益。

另外，现代社会我们会被动地卷入资本市场。

比如说房贷，现在多数人都要贷款买房，那么用固定利率还是浮动利率？这就需要有一定的经济和金融知识；再比如有些公司给员工发放股票，要不要？什么时候卖？也都需要我们具备已经的金融知识。

不参与投资，要么是眼看着钱贬值，要么是到嘴边的肥肉可能飞掉了。

还有一个原因，我们每一个人未来都更要依赖自己。

传统社会中有抚养孩子，然后让孩子给自己养老的基础，但现代社会中，人变得原子化了，自己的未来更需要自己负责。

最典型的，在美国，多数人退休后的收入只有上班时候的 20%，为了保障生活品质，必须从很年轻就要研究投资，然后在退休后才能有很好的生活。

对养老这件事情来说，是一项超长期投资，哪怕就是投资 R1、R2 等级，也需要一定的知识。

5-2 如何学习投资？

●R1 级产品

这类产品不用怎么学，对绝大多数人来说（本金少……），R1 级产品做得好和做得差，不会对收益有什么显著影响。

掌握「大公司的产品+历史业绩好+公司资产规模大」这个原则即可。

如果投资存款类产品，要注意分散投资，50 万以上的部分由于没有存款保险的保障，建议换一家银行办理存款。

如果投资国债，只需要简单地判断利率周期，在相对高点买入即可。

●R2 级产品

这类产品是有可能跌破净值的，由于底层资产主要是低风险、中短期固定收益类资产，所以还是需要学习一些宏观经济知识。

只需要掌握最基本的经济、利率等知识即可。

某些 R2 级基金产品，例如「固收+」，包含了一定比例的股票资产。

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投资这类产品，只需要有基本的股市知识，避开几年一遇的股市、债市双杀阶段即可。

●R3-R4 级产品

R3-R4 级产品，普通人接触最多的就是混合型基金、股票型基金，由于包含了股市资产，需要比较丰富的投资知识。

包括宏观经济、股市、版块行业、选股策略、个股分析等等。

投资基金比投资股票难度要低一些，是将资产交给专业的基金经理操作，可以不用学习选择个股、控制仓位、调仓换股等知识。

投资基金的学习周期比投资股票也要更短一些，一般 2 年左右可以掌握挑选基金相关技能，一个牛熊周期之后就可以比较全面地设计自己的投资策略。

投资股票，多数人至少需要一个牛熊周期才能全面学会选股、择时、交易，感受市场的轮动和周期，在第二个牛熊周期中有机会形成一套能够稳定盈利的投资策略。

●R5 级产品

R5 级产品需要非常专业的投资能力，如果想要学习，需要花较多的时间学习相关金融知识，并且有足够的时间精力去掌握具体投资产品的投资方法。

以上就是制定分析投资策略的一个基本框架，步骤如下图：

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对于不同类型的投资产品，总结如下：

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5-3 投资难学么？

很多人会非常笼统的问，投资难不难学。

从本文的介绍里大家就可以看出来，不同种类的投资差别极大，类似 R1 这类产品，任何人都能很快学得会。

所以问题的关键是，对于某个特定风险等级的产品，到底难不难学？

这是一个小马过河的问题，不过我们有办法测出来。

前面提到了从 R3 往上的产品，都需要几年的时间学习，我们可以用这个时间作为标准，或者稍微延长一段时间：看自己能否形成稳定的盈利能力。

所谓稳定的盈利能力，当然不是每天赚钱或者每周赚钱，而是在连续几个投资周期内，多数时间可以盈利；或者在选择基金、股票的时候，多半选择到的产品可以挣钱。

对多数人来说，形成稳定的盈利能力意味着投资的盈利/亏损，大概率自己有能力解释。

实话说，有一部分人在能力上是不应该投资 R3-R5 产品的。

考虑到天赋、时间、训练环境，有人就更适合新手场，就更适合初级比赛，那为什么还要硬着头皮去高级场或者职业联赛呢。

所以我建议可以拿一部分钱，尝试各种风险等级的产品，用一段时间测试一下自己有没有这个能力。

如果总在亏钱，短时间不要再想，把精力多放在工作中赚钱，也挺好的。

5-4 没有什么钱，还要投资？

很多年轻人都会问出这样的问题，自己积蓄不多，满足日常生活就已经很辛苦了。手里一共就几千块钱，哪怕是一年翻倍也不过是 1 万多，有必要学么？

这个问题要分成两部分来说。

首先，投资收益和本金的关系太大了，如果没有什么钱，主要精力应该放在通过工作或者生意来赚钱。

同样是为了 5 万的未来支出，如果只有 10 万，那就要学习高风险投资，就要日常高频跟踪，而有了 100 万的时候，日常要做的工作就很少了

特别是年轻人，相比为数不多的金融资产，通过工资奖金提升，获得的收益明显高出很多，更应该先从工作里想办法。

其次，要保持对金融市场的定期跟踪。

前面我提到过，2015 年的股市快速下跌，把很多 30 多岁，没什么经验的人，家底都亏光了。

在没钱的时候亏损、交了学费，总比到了某个阶段，头昏脑热亏了大钱要划算。

没有时间，可以选择一些长期投资策略（比如价值投资），这样日常跟踪的工作量就小一些；或者在设计投资组合的时候，少选一些产品、基金、股票，也能减少工作量。

5-5 哪种具体投资策略最好？

很多人在投资 R3-R5 产品的时候，都会听到各种各样的具体策略，什么打涨停板、短线交易、趋势投资、困境翻转、景气度投资、板块轮动，等等等等。

实际上，在这些策略里并没有最好或者最坏之分。

我在过往工作中，遇到过好几个职业投资者，纯粹靠投资长期养活自己。

之前一个券商工作的同事辞职炒股，走价值投资流派，有些股票一拿就是 3 年以上，每天的工作就是看信息，各地出差做调研。很多人经常拿 10 倍股说事情，但这个人是我身边为数不多重仓吃到 10 倍收益的案例。

有一个客户，每年只出手 3-4 次，抓市场短期情绪对价格的误判，每次投资周期不过就是 2~3 周。剩下大部分时间就是空仓观察、看宏观数据，胜率极高，多年下来资产从几百万也做过亿了。

在郑州期货交易所，见到过职业交易员，每天都进行大量交易，积少成多下来一年也是大几百万收益。

市场里绝大多数人都无法达到他们的水平，但是他们在探索、设计自己投资策略的过程，还是很值得普通人参考的。

首先是多尝试，逐渐确定自己擅长的策略。

投资和做运动员挺像的，身体都不错，但有人擅长跑步、有人擅长游泳、有人擅长球类；同理投资领域，普通人也都有自己擅长的策略。

当运动员，教练可以承担一部分选材工作，指派开始的运动项目；而做投资，除非遇到非常专业的人，能够根据我们的知识、能力、性格指点可能擅长的策略，否则我们都要自己尝试。

上面提到的那几位，也都是尝试了几种策略之后，才找到自己擅长的方向。

所以我建议学习投资的时候，初期可以多选择几种，看看哪一种自己用起来比较顺手。

（当然，我的观察是多数人其实最适合的还是长期的，基于价值的投资。）

其次是专注。

股市每年都有不同的主题，都有不同的策略，经常「这山望着那山高」的人，往往到最后什么也没学会。

印象挺深刻的是，上面那位每年只出手几次的客户，十几年来就一直坚持自己的策略，哪怕是大牛市也不为所动。

2014 下半年-2015 年上半年的大牛市，眼看着股市快速上涨，他硬是一次都没出手——因为找不到符合他策略的机会。等到了 2015 年股市快速下跌到 3000 点以下的时候才第一次出手。

投资是一项需要把长处发挥到极致的工作，确定自己投资的策略后，要做深、做精。

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编辑于 2022-12-26 12:12 · 禁止转载

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