13只要可以证券化，就可以「炒」

只要可以证券化，就可以「炒」

你对于财富的理解，一无所知。

一、文交所

天津文化产权交易所（简称「文交所」）设立于 2009 年，大概和「昆明泛亚有色金属交易所」「P2P 狂潮」「万众创业」属同一个时期。「文交所」主要的业务是买卖「文物股份」。举个例子，假设有一幅石涛的画——工墨山水图，请问这幅画值多少钱？

艺术是无价之宝，书画品的估值向来难以衡量。很多人会看一下苏富比的拍卖记录。假设每幅 200 万元吧，上下浮动挺大。现在问题来了，若是我想投资中国艺术品，非常看好八大山人的升值潜力，但是我没有 200 万。就算我有，但我还想同时修正价值体系中某些「估值」不合理的部分。请问，有没有什么「金融创新」的方法可以解决这个问题？答案就是「文交所」，这里把每幅字画「切碎」了出售。比如一幅王翚的画，我以这幅画做基础，发行 ABS（Asset-backed Securities，资产抵押债券），份额 200 万份，每份定价 1 元，只要集齐 200 万份，你就可以来我这里兑换这幅画。这样一来，字画就由一种「大型的不可分割难以估值的艺术品」，变成一张「有价证券」。

文交所有电子盘，每天都有报价，诸如「周臣仕女图」「文徵明字帖」「汝窑青花瓷」等，每一天，1.23、2.34、3.45……各种电子股票报价，上下起落，岂不快哉！普通人拿三五百元出来，就有了投资传世艺术品的可能，通过市场模拟价格，给出更佳的艺术评判信号，这也增加了艺术品流动性，dT>0，分散了资产风险。从字面上看，再没有比文交所更聪明的想法了。

接下来给大家出一道题：

问：文交所和比特币投机相比，有什么优缺点？

答：文交所远好于比特币。因为人家根本就是合法的，可以光天化日走在大街上，连伪装都不用。

二、文交所的高级玩法

在一个聚会上，我问一个提问者，假设一幅价值 180 万元的画，分割成 200 万股的股份，那么在文交所交易的时候，它的股价大致是多少？那个提问者左思右想，犹豫了半天，才勉强答出来：「我觉得 1 元吧，涨了 10% 是因为流动性溢价。」听了他的话我哈哈大笑，说：「真的涨了多少，得看文交所的历史事实。」那么，在真实的历史上，都发生了什么事呢？

愿望是良好的，但事实是残酷的，文交所绝对不会把一幅 180 万元的字画切割成 200 万份，那会分多少份呢？1000 万份，甚至 1 亿份、10 亿份。当一幅字画切成 200 万份，每股股价是 1 元。当一幅字画切成 1000 万份，每股股价是 1 元。当一幅字画切成 1 亿份，每股股价是 1 元。当一幅字画切成 10 亿份，每股股价还是 1 元。文交所到了后期，发生了「奇异」的事，如果一手是 500 股的话，则无论你「切碎」到多少比例，一手永远都是 500 元左右。

这幅字画是唐寅的还是张大千的，并不重要。这个瓷器是汝窑的还是钧窑的，也不重要。你这釉面很可疑，是不是赝品，还是不重要。如果以「股数 × 股价」来算的话，到了后期，很多文物估值都要上 10 亿元了。为什么会这样？因为文交所的证券真实价值，其实为零。文物还是保藏在博物馆里，哪怕你是「股东」，你既不能吃，也不能闻。而「回购」其实是一句空话，假设全部股份是 200 万股，你永远也不会集全，因为 11% 的股份就偷偷藏在某些永远不可能出售它的人手里。文物又是没有分红的，你也不用指望什么租金、红利。

对于中国股民来说，他们根本不在乎「毫无价值，长线归零」。对于中国股民来说，最受欢迎的是「T+0」，恨不得两个小时一轮行情，一天之内 3 次大涨大跌，这才是紧张精彩刺激的人生。

你要说「没价值」，可以看看创业板，很多都是垃圾股，新三板更是如此。但是挡不住有「创业板敢死队」，他们需要的仅仅是大起大落的波动，千万分之一出人头地的希望。例如，跑路到美国，至今不肯回来的 X 视老板，当年 X 视可是创业板第一妖股，现在呢？

多数股民真正关心的是「K 线图」，公司基本面是不重要的，他们唯一关心的是 K 线「又涨了 10%」「年化能到多少」。股民们需要的仅仅是一个公平的赌场。文交所的市价是毫无意义的，它只是给你一个赌大小的地方，而比特币可以提供给你的，是一个类似于「50%∶50%」的赌局，一个无人监管，可以「T+0」的博彩场。

三、财富的幻觉

文交所导致的另一个结果是「发财的幻觉」。前面说过，随着文物的炒作，字画「股」的价格开始疯长，从最初的每股 1 元，总市值每幅 200 万元，然后股份可以一拆十，十拆百，股价依然维持在每股 1 元，到了后期，不乏「50 亿股，每股 1 元」的案例。

就总体而言，身在文交所的局中，却会给人一种「赚钱了，赚钱了」的幻觉。

「你知道吗，我们家二狗，买了 200 股五彩龙凤双耳六棱瓶，结果翻倍了。」

「哎呀，他怎么这么能干。」

「光是昨天晚上，又涨了 10%。」

「哇，好厉害。」

「古董是不可复制的。你想，上千年的东西，砸一件少一件。」

「同意。」

「艺术是不可估量的。随着人们文化水平的提高，艺术品还要走一波大牛市。」

「太对了。」

「搞什么投资嘛，还不如跟我们买『文交所』。」

「以后一个瓷瓶，换一座万达广场。」

看了上面的对话，是不是觉得很熟悉？当年创业板新上市时说过，新三板刚开始搞的时候也说过，比特币刚出现的时候又说了一遍。

人分两种：愚人用「股价 × 股数」来计算财富，聪明人用「三维价格」来计算财富。我在《价格三篇》里说得很清楚，价格是「三维」的，没有价格深度的市值，一文不值。

四、操纵

如果你仅仅想追求「账面上」的身家，那简直再容易不过了。举个例子，哪天我心情好了，掏个几百万元，自己包件书画或者花瓶，然后就可以发行「文物股票」。我完全可以把 99% 的筹码捏在自己手里，剩下的 1% 放在市场上交易，流通盘仅几千股。然后我还有一笔几十万的现金，我就对着你打，老庄股随便拉，拉到 5 元、10 元、50 元、100 元、1000 元、5000 元，还不是我说了算？

简单算算，1000 元 ×200 万股 ×99%，这市值也差不多 20 亿了，难道你就是一个 20 亿富豪啦？开什么玩笑，你要这种「老庄股」的富豪有什么用？

在我微信后台的留言中，整天都有「币圈」的人跑进来问：「昨天又涨停了 10%，你有没有后悔踏空？」「前天又涨停了 10%，你有没有后悔踏空？」我翻翻白眼，你是不是要把全世界每个涨幅商机都抓住？你是不是这辈子从来没见过赚钱的机会？如果我要做庄一个清乾隆粉彩镂空瓷瓶的话，我可以把你的价格从 5 元拉到 5000 元，一口气拉 200 个涨停板。

五、初次发币游戏

理解了文交所的脉络，我们才可以理解 ICO 的游戏规则。ICO 是指这样一门生意：

你好好在家里睡懒觉，突然被大学寝室的同学叫醒，他严肃地和你说，你知道「春币」要开始上线了吗？然后他告诉你「春币」是一种数字货币，在明年春天发行，牵涉到区块链技术……总而言之，你不需要懂，你只需要知道数字货币满足「匿名，不可增发，不可跟踪，可用于交易」就可以了。

人类未来的世界是实际货币向数字货币转化的全面趋势，数字货币将来将是千亿、万亿的估值。而现在，仅仅只卖 1 元钱，只卖 1 元钱！

你迷迷糊糊，还是没有听懂。室友推搡着你：「不用懂了，把你这个月 2000 元的生活费拿出来，去买 2000 个币就可以了。」

那么，你花半个月的生活费买回来的这堆电子文件到底是什么东西呢？就是所谓的「春币」。很可能就是一个「抠脚大汉」在昨晚独立编出来的，成本为零。如果我们研究这个业务模式，会发现 ICO 是「无本万利」的，成本为零。不论卖掉多少币，都是净赚。

我很喜欢知乎上的一个帖《比毒品还暴利的产品有哪些？》，尤其是它的第一个回答——氪金手游很赚钱，但也许没有传销手游赚钱，如果你发现身边亲戚朋友有玩类似的游戏，能劝就劝吧。

要论丧尽天良，ICO 可以算一个。那么，如此「暴利」的行业，它的瓶颈在哪里呢？你设想一下，假设你雇用一个程序员，昨天晚上设计了一个「春币」，你在自己家杂货店门口挂一块黑板，上书：本店有春币出售，1 元/个，升值潜力无限，欲购从速。然后你从早守到晚，猜猜能卖几个？答案是一个也卖不了。因为走过路过的人，根本不会关心。

如果你开淘宝小店，再自己注册一个京东账户，能卖多少？淘宝估计销量还是为零，天猫/京东可能有十几枚的「尝试销量」，但天猫/京东本身是要收柜台费的。

如果你到大学城里吆喝，卖得掉吗？完全卖不动。如果你买通了系主任，让系主任帮你背书一下：「这个币啊，我看是很有前途的。各位同学不妨研究一下，没有研究的，下学期别想通过我的课。」那肯定大卖，卖个 10 万元（2000 元 ×50 人），估计问题不大。

我唠唠叨叨说了这么多，说到底其实是一个「流量」问题。卖币是需要「流量」的，你也可以将其称为「吸引眼球」，也可以称为「广告」，也可以称为 KOL(1)。总而言之，没有流量，你就卖不动。有了流量，哪怕一分钱不值的东西，也能卖几千个（尽管转化率不好）。所谓的 ICO 产业，其实就是 KOL 流量变现。之前我们讲过李笑来的例子，就是如此。

数字货币的实质，其实和文交所是一样的，它的市值不可以用「股数 × 股价」计算。这就是一个「老庄股」，轻易就会崩塌。它真正的估值应该是：「总市值 ＝ 知名度」，「卖币的钱–知名度 ＝ 被卷走的钱」。

(1)　Key Opinion Leader（关键意见领袖）的缩写，基本上指在行业内有话语权的人。