23怎样刷高指数

怎样刷高指数

// 比特币还能再创新高吗？//

指数

前段时间有个网友问我：「比特币还能再创新高吗？」

我的答案很简单：不可能。要把这个逻辑讲清楚，需要很长的篇幅，这一节我们就主要讲这个问题。

假设在非洲某国的股市中有 100 只上市股票，市值 300 点。有一家名为「撒哈拉」的股票交易所，里边的股票全部都是 80 倍 PE、8 倍 PB；里边的各家公司管理混乱，大股东丑闻迭出，掏空上市公司事件接连不断；更糟糕的是，这些股票都有着不良的「过往记录」，都是重仓集中老庄股，套牢筹码层层叠叠，暗坑无数。如果现在的管理层想让「撒哈拉」的指数翻一倍，庄家盼你去解套，好让自己的脸上有光，你该怎么做？

首先，千万别去翻书。所有的证券投资秘籍、炒股书都是垃圾，写书就是为了坑你，都不可能教你干货的。此时，让点数翻倍的方法很简单：管理层在 300 点的高位，再 IPO[1]一只大盘股，编码 000101。这只大盘股的定价，是 15 倍 PE。上市时的市值相当于原总市值 100%。这个叫「扩容」。

按照国际通行的规则，IPO 不改变指数，无论你是 80 倍、15 倍，还是 8 倍上市，指数还是 300 点，然后这只 000101 股票的价格就可以翻一倍，从 15 倍 PE 涨到 30 倍 PE，这个时候「撒哈拉」的指数是多少呢：

X+X=300 点；

X+2X=450 点。

简单地按一下计算器，总市值增加了 50%，指数自然就从 300 点涨到了 450 点。需要注意的是，整套操作的关键点有三个：一是它和原股票的品质是无关的，任何时候都可以操作；二是股民没有赚到一分钱；三是总市值急剧增加。

实操

理论模型当然比较简单，在实际操作中，并不是 IPO 一只股票，而是一群股票。新扩容的所有股票，总市值必须接近或等同于原总市值，至少要在一个数量级上。然后在这些股票上市之际，PE 估值必须低于现有市盈率，流通盘要很小，至少最初是微不足道的。接着再组织一些力量，把价格拉上去，整个大盘就会有 1000 点以上的涨幅。

有些读者朋友常年困惑于一个问题：「为什么炒股不赚钱？」主流的政治正确的回答一般是：「因为你不能坚持捏着不动。你总是希望波段炒作，高抛低吸，赚取差价。如果你能像巴菲特建议的那样，长持 40 年不动，必能收获理想的回报。」

这是彻头彻尾无耻的谎言！

「撒哈拉」股市，从成立迄今，所有的交易手续费大约是总市值的 20%。如果你坚持不动，意味着你不用付这 20%，多赚两成。看看你的账户，摸着你的良心说，难道给你 120% 倍数，你就赚钱了，就赚大钱了？

真实的故事根本不是这样的，因为股市的回报率根本不是 26 000 点/3000 点，30 年涨了 8 倍。真正的股市回报率应该用 IRR 计算。关于这一点的展开分析，在我几年前写的那篇《股市骗局（一）》文章中已经写得很清楚了。

股市的真实游戏规则就是一摊烂泥，全部都是 PE=200 的股票，个个都是老庄股。越贵的股票越是臭名昭著。这种情况下，股市自然会不断下跌。六熊一牛，绝大多数时间，股票呈现「苍白而失血的脸色」，跌到一定程度时，需要拉指数。怎么拉呢？自然不是投钱，给你老庄股解套，而是前文提到的「扩容」。

老股永远是不涨的，永远是不兴风作浪的。这和房地产拼命造新区，炒新板块的原理是一样的。「撒哈拉」股市的每一次起死回生，每一次绝地反击，都是靠「扩容」开始的。不要谈 IPO 分流了资金，老股跌得更多，晴雨表要求的是指数上涨，形势大好。指数的上涨是靠「扩容」来的，而不是靠股价上涨，全球股市的历史都充分地说明了这一点。

这里插一个问题：「那我不买个股，我买指数基金，可不可以？」

不可以。指数基金也很难模拟股票的全部走势，日积月累，误差会越来越大。因为每次 IPO，只有一点点是流通股，绝大多数是大股东自持的非流通股。例如大家耳熟能详的苹果、亚马逊、微软，每天交易的或许只有 0.1% 的份额，却影响着几千亿市值的波动。在这种情况下，指数基金是很难模拟全部的市值构成的。没有任何指数基金可以在半年内换掉一半股票。

美国股市

有人会问，我不去看非洲的股市，美国的股市是不是「流淌着奶和蜜」「像天堂般的地方」呢？其实美国股市也不赚钱，用 IRR 分析法进行计算，你会发现，其回报率远远低于理财顾问嘴上宣称的数字。2018 年通用公司的市值跌到了 750 亿美元，而韦尔奇在职时最高市值达到了 6750 亿美元，足足跌去了 6000 亿美元。1900 年的道琼斯 30 只成分股，通用是最后一只，无可奈何花落去。长持？你持有 100 年试试！

「新股疯涨，老股不涨」才是华尔街的精髓。新股 90% 的股票都在贝佐斯手里，你赚谁的分享升值梦呢？有人会说：「那我不停地换筹，始终持有最热门的股票，能不能赢？」你要知道，交易本是零和游戏，有人赚就有人亏，单独持有任何一只股票都是亏钱的。你相信互相交易、换筹，A 和 B 都可以不亏钱，真是智商喜人了。

我们理解了「扩容-虚增指数」的游戏玩法，理解了过去几十年股民「赚指数不赚金钱」，也理解了为什么十赌九输，有了这些基础概念，就能理解为什么现在「拉指数」越来越困难了，因为找不到大盘股了。

例如，目前的美股总市值大约是 30 万亿美元，是美国 GDP 的 1.5 倍。回首过去 100 年，我们清晰地看到，「美股/GDP」比值是一个渗透率不断上升的过程：0.1%—1%—10%—50%—150%。如果想再现「扩容—拉升」的过程，我们需要另外再去找 30 万亿美元的企业股权，按照 15 倍 PE 上市，然后拉到 30 倍，道琼斯指数轻易就可以涨一万点。问题是，哪还有那么多未上市巨型企业？叠码终有一天会穿帮的啊！

需要注意的是，我并不是说「扩容—拉升」手法就会终结。在未来 30 年，这类手法会持续贡献「指数涨幅」，但肯定会越来越困难。随着股市的体量越来越大，操纵这头「大笨象」的难度也急剧上升。不仅上市公司难找，资金也难找了。

比特币

回到文章开头的那个问题，比特币还能不能再创新高？其实比特币最大的问题就是「总市值」已经很高了，按照 1800 万枚 ×4000 计算，比特币目前的总市值约 720 亿美元，这是一个非常高的数字。比特币自然也有庄家，无非是一只老庄股，恶炒老庄股。千千万万的「韭菜」，按照人均 2000 美元的速度，大约也要割 100 万只「韭菜」才能血酬。但「韭菜」的数量是有限的，圈粉推广，是按照线性增长的。按照某些人的梦想，「一币一墅」，要割数十亿韭菜才能满足其欲望，上哪儿找那么多 DAU（日活跃用户数量）去？

越是大的市场，越是难以操纵，从 100 万粉丝到 200 万粉丝，难度就会翻倍，到了一定程度，哪怕上涨一倍，也需要海量资源。比特币不可能动辄再涨 2800 倍了，因为它已经太贵了，未来哪怕涨一倍都很吃力了。

[1] IPO：全称为 Initial Public Offering，即首次公开发行股票，是指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。——编者注